宠物食品中，率先跑出来的为什么是代工厂 宠物食品为什么卖得这么贵

宠物食品中，率先跑出来的为什么是代工厂

人是群居动物，对于陪伴有着天然的情感需求，然而随着生活节奏的加快，独居的年轻人和老人愈发普遍。此时，宠物的陪伴价值日益凸显，在此背景下宠物食品赛道迎来日益广阔的空间。

“它经济”乘风而起，宠物食品确定性较高

尽管我国宠物行业起步晚，但在政策、经济、文化等综合因素推动下，居民消费能力提升，情感陪伴需求增加，因此我国城镇宠物数量不断增加，宠物行业进入快速发展阶段。根据《2022 年国内宠物行业白皮书》，2022 年我国城镇宠物消费规模为 2706 亿元，近十年复合增长率达 23.16%，全国城镇宠物犬、宠物猫数量分别为 5119 和 6536 万只。

在价值创造上，宠物最大的价值就是陪伴价值。受社会婚姻观念转变、工作生活节奏的影响，我国结婚率与生育率总体呈下降趋势，伴侣、孩子等陪伴角色缺失，孤独感会有一定程度的增加。而宠物是有情感的动物，可以在一定程度上扮演这些角色，给予宠物主陪伴，满足宠物主部分情感需求。

（图片来源：洞见研报）

在“空巢青年”数量增加的“空巢老人”占比也在不断提高。老人在没有工作充实生活的情况下，需要陪伴的要求可能更甚于当代年轻人。

类比老龄化甚深的日本，宠物行业早已成熟，以此看来，我国宠物行业会有进一步的深化发展。

（图片来源：洞见研报）

从投资视角看，在整个宠物经济中，宠物食品是专门为宠物提供的食物，其作用主要是为宠物提供最基础的生命保障、生长发育和健康所需的营养物质，具有营养全面、消化吸收率高、配方科学、饲喂方便以及可预防某些疾病等优点。

由于宠物食品贯穿宠物的整个生命周期，因而还具有复购性高、价格敏感性低、黏性强的特点。

在未来增长动力上，国金证券指出当前宠物赛道的成长性主要来自三大驱动：行业生命周期带来的渗透率自然提升(量增)、养宠认知提升带来的品类丰富化(单宠消费提升)、用户画像角度首次养宠人群占比较高。

行业生命周期角度：渗透率仍处于提升阶段，企业仍享受行业成长红利，根据宠物行业蓝皮书、普华永道统计数据，当前国内养宠渗透率不足 20%，相较日本、美国仍有较大空间。从养宠种类来看，养宠偏好分化，宠物猫饲养率增速快于宠物狗，且 21 年起宠物猫数量超过狗，2018-2022 年，宠物狗/猫饲养数量 CAGR 分别为 0.17%/12.61%。养宠认知提升带来的品类丰富化(单宠消费提升)中从消费品类角度，2016 年以来湿粮/零食品类在横向拓展下不断丰富，根据欧睿数据，伴随精细化喂养习惯和教育的普及，宠物猫湿粮/零食占比由 20%/1%提升至 2022 年的 21.1%/5.7%；从宠物各细分行业容量占比来看，各细分行业不断完善，以智能用品为代表的宠物用品、宠物诊疗体检等细分领域占比呈提升趋势。用户画像角度上首次养宠人群占比超 20%且 90 后占比超 96%。一方面，根据宠物行业白皮书，2022 年首次养宠人群占比超 20%，猫主人新增养宠占比达到 27.7%，超过新增犬主人占比 12.7%。另一方面，19 年以来养宠人群年轻化趋势显著，90 后 95 后成为主流，22 年养宠人群 90/95 后占比达到 55.9%。这类人群的特征是：信息获取渠道集中度社交媒体小红书/抖音等、拥抱变化、成分党、偏爱性价比，我们认为这大大提升了国产宠物品牌对细分新品类、新产品渗透效率，有助于行业总量的成长，也为国产品牌的弯道超车提供发展机遇。

行业竞争格局分散，代工厂目前确定性或大于品牌厂

而在资本市场上，宠物食品行业大发展率先受益的却是一些代工厂。

继中宠和佩蒂在2017年先后上市后，近两年，宠物食品行业迎来密集上市潮。

2022年3月，路斯股份在北交所上市，成为北交所“宠物食品第一股”，几个月后，源飞宠物于8月在深交所主板上市，天元宠物于11月在深交所创业板上市；到了今年，福贝宠物于3月更新招股书，申请上交所主板上市。

而这几家公司几乎都是代工模式。这背后的原因在于这两年宠物食品行业的供给方(品牌)和需求方(养宠人士)数量都在增加，利好品牌长期依赖的代工厂。相较于还在花重金营销铺市场的宠物食品品牌方，背后的代工企业在快速做大规模后，上市成了水到渠成的事。

与此行业格局分散也为代工厂提供了较大的市场机遇。

我国宠物食品市场整体呈现出相对分散的市场格局，根据Euromonitor统计，截至2021年末，宠物食品排名前十的宠物食品企业市场占有率合计约24%左右，其中行业国际龙头美国玛氏(包括皇家、宝路等多种品牌)的市场占有率约8%，国内企业如中宠股份、佩蒂股份、路斯股份、天元宠物、乖宝宠物等的市场占有率相对分散。

行业普遍问题：产品结构依赖零食，整体毛利低、不“性感”

行业格局分散反映的问题则是目前整个宠物行业都还比较初级。

与此从产品结构上看，宠物食品和人类食品有相似之处，分为主粮、零食和保健品三大类。其中主粮是市场份额最大的产品，零食次之。

根据Euromonitor的数据统计，我国宠物食品消费结构中，宠物主粮(包括干粮和湿粮)、宠物零食和宠物保健品占比分别为90%、8%和2%。宠物主粮在宠物食品中占据主导地位，宠物主粮是专门针对宠物营养需求设计的专业产品，用于替代自制宠食或剩饭剩菜喂养，单独使用即可满足宠物全面营养需要，是宠物消费中的刚需产品。

然而我国头部几家宠物食品企业，最早都以零食产品代加工为主，且到目前为止零食仍是很多企业的主要产品。

这会面临两个问题，一是零食的市场相对较小，二是生产零食产品的毛利率水平不如主粮。

除了产品结构还有待优化外，从市场竞争的角度看，宠物食品赛道，也还处在“战国时代”。

进入门槛低、行业增速又快，这就导致，不管是宠物行业内的，还是其他行业的企业很多都想来宠物食品赛道分一杯羹。全球最大的消费私募基金L Catterton，已经在全球投了多个宠物食品品牌。

品牌越来越多，竞争自然会更加激烈。数据显示，2021年宠物食品行业CR5(排名前五的企业市场占有率)为17.5%，而5年前这一数据还是26.5%。

在毛利水平上，不同环节毛利各不相同，但很难超过50%。

具体来看，农产品和肉类等农副产品行业为宠物食品行业的上游行业，参与企业毛利率最低约为5—15%。

宠物食品行业的中游为食品生产端，参与企业主要为生产商。整体来看，宠物食品行业中游企业众多，生产成本受上游行业影响较大，随谷物、禽肉等价格的变化而变动，参与企业毛利率约为15—35%。

行业下游是宠物品牌运营商、各类渠道。 品牌商利润不一，研发能力强、规模较大、产品质量较高的宠物食品品牌对上下游均具有更高的议价能力，利润水平高。尤其是针对消费能力强的高收入家庭和人群的高端品牌，企业毛利率相对更高。整体来看，毛利率约为30—45%。

从代工走向品牌，行业未来或将掀起一轮收购潮

虽然当下，宠物食品行业集中度分散，但从长远看，从代工厂走向品牌厂，行业集中度先头部厂商集中是不可避免的大趋势。

不过从代工到自主品牌，是整个制造业的成长缩影，宠物食品行业也不例外。

十多年前，很多产能规模大、原材料成本更低的工厂，依靠代工贴牌模式融入全球化大潮，但苦于没有品牌，产品溢价低；十多年后，这批工厂依靠自主研发能力推出自主品牌，与国内外同行一较高下。

未来食品宠物行业也将向自主品牌方向努力。近年来，中宠、佩蒂等代工厂开始推动自主品牌和代工生产的共同发展，大部分龙头厂商在拥有自己中低端品牌的通过收购、代理等方式布局高端市场。

在自主品牌方面，根据富贝的招股书，富贝先后打造了比乐、爱贝、品卓等品牌矩阵。ODM/OEM业务和自主品牌业务的最新营收占比近64%；中宠股份采取多品牌战略，目前已经构建了以‘万皮淘气’、‘热心真智’、Toptrees领先’为主要品牌的品牌矩阵；乖宝宠物一直专注于2013年推出的“麦福迪”品牌，即使随后推出了定位更高的“Legat”系列，也仍然属于同一个品牌.

收购和代理方面，中宠在2018年收购NPTC和Zeal后，2020年斥巨资在新西兰建设湿粮项目，2021年再次收购PFNZ70%的70%股权，控制新西兰最大的pet罐头厂；2021年，宝宠开始代理新西兰品牌K9Natural和FelineNatural；吉宠既有廉价品牌疯狂小狗，又有高端定位的Blue\'s，还有Max、沃爱德等品牌矩阵。

综上：

1.随着人口出生率的下滑和老龄人口比例的上升，宠物的陪伴价值日益凸显，这为宠物食品行业被看好带来了底层逻辑。

2. 渗透率低加上养宠认知提升带来的品类丰富化将为宠物食品行业带来增长动力。

3. 目前国内宠物食品品牌商还处于激烈竞争的“战国”时代，品牌建设还处于早期，因此在这一阶段，代工厂确定性要高于品牌厂。

4.虽然当下宠物食品行业集中度低，但随着头部品牌的加速收购，行业集中度将不可避免的向头部品牌集中。

宠物食品为什么卖得这么贵

宠物食品凭啥卖得这么贵？从理性角度分析，生产成本不算低；从感性角度看，生产商“拿捏”了我们对宠物的情感倾注。

1.宠物食品配方远比想象中复杂

犬猫的干粮就像婴儿配方奶粉，纽约大学营养学荣誉教授Marion Nestle曾在书里写道：“你拥有的产品是动物的全部营养。”干粮需要由正确配比的脂肪、蛋白质、纤维和营养素组成，即使不再搭配别的食物，宠物也能获得足够的营养和能量。

干粮 要储存长达数月而不变质，其中的复杂性可能涉及数千种成分。

2.优质的宠物食品原料并不便宜

生产宠物食品用到的内脏、骨头等肉类副产品不是完全的“边角料”，比如牛肚、鸡爪等原料在国内很受欢迎。 部分原材料相对“稀缺”，比如风干后可以用作磨牙棒的牛鞭。

新冠疫情则进一步抬到了整体肉价。疫情爆发使得部分肉类加工厂倒闭，供给减少，成本增加，波及宠物食品行业。

3. 宠物食品研发需要投入大量资金

生产商会将大量资金投入到研发中。例如，宠物食品企业为了找出宠物偏好的口味，进行了一项有趣且花钱的嗅探测试——在一个大房间里准备几款不同配方的食物，然后放出几十只狗（或猫），从而探寻宠物喜欢的口味。

4.宠物主对宠物食品的关注度提升

经过市场调研，生产商知道宠物主对宠物倾注更多感情，越来越关注成分与配比，并且朝着人类食品生产要求的趋势发展，例如全天然、非转基因等。宠物不关心宠物食品标签上的任何信息，但宠物主在乎；宠物是宠物食品的直接使用者，但宠物主是宠物食品的选择者和购买者。

5.品牌效应

宠物食品很大程度建立在品牌的基础上。相同成分的食物放在不同品牌之下，价格也许就相去甚远。

琳琅满目的宠物食品市场还掩盖了一个事实，众多品牌背后可能只由少数几家大公司控制，而行业内缺乏竞争，其实对消费者不利。产业内适当的竞争可以推动整个产业创新和可持续发展。

目前在宠物食品市场，一个宠物食品核心玩家，可能孵化有多个食品品牌。例如，玛氏（Mars）的子公司玛氏宠物护理（Mars Petcare）旗下有宝路（Pedigree）、绿的（Greenies）、伟嘉（Whiskas）、皇家（Royal Canin）等数十个品牌，雀巢（Nestlé）的子公司普瑞纳（Purina）旗下也有喜跃（Friskies）、珍致（Fancy Feast）等多个品牌。

宠物主精心挑选、仔细对比的多个宠物食品品牌，可能都出自同一家公司。所以，作为消费者，我们需要仔细阅读宠物食品包装上的产品信息，了解生产厂家、成分、原料等等信息（详见派食记之前发布的文章《给狗狗买食品的8点专家建议 不能忽视包装信息》）

贵的就是更好的吗？

美国佐治亚大学兽医营养师Joseph Bartges表示：“针对宠物粮的成本与动物健康的关系，目前还没有什么研究。贵的不一定更好。”

比如最近很火的“无谷犬粮”，确实部分狗对谷物过敏，但大多数狗在被人类驯化后逐渐进化出消化淀粉的能力，宠物主不必为“无谷”的标签付出更高的价格。

对宠物营养的了解不充分，因此不知道该买什么——这是宠物主的困境，同时也是生产商希望维持的现状。不过宠物食品行业的竞争会愈发激烈，部分业内人士认为，未来十年该行业的规模可能增加两倍。